游戏行业合并与收购现状解析
本月初，Agnitio Capital的创始人Shum Singh在蒙特利尔国际游戏峰会（Montreal International Games Summit）上主持了一场关于游戏行业并购现状的圆桌讨论。他在演讲开头提到，几年前疫情繁荣时期推动了令人难以置信的并购热潮，并分享了一些创业者在那段时间出售工作室时获得超出预期估值的故事。
疫情带来的行业变革与当前市场环境
“那是疯狂的时代，”他如此描述，“前所未有。我们从未见过如此景象。从COVID疫情开始的几乎每一刻，直到2022年春天——当世界发生转变。与其关注那些疯狂的时光，其实那些是个特例。我们现在正处于一个略微不同的时期。”
去年同期，Singh在类似主题的圆桌中已指出，娱乐行业的繁荣早已成为过去。经济逆风和通货膨胀升温，逐渐冷却了游戏行业的并购热潮。过去一年，宏观经济环境更趋不稳定，地缘政治风险和市场动荡加剧了企业的困境。尽管如此，Singh对行业前景依然持乐观态度，认为目前只是行业成长中的“阵痛期”。
对未来行业发展的看法
“坦白讲，许多企业在COVID繁荣时期过度招聘，导致现在出现裁员，”Shum Singh表示，“我认为这并不是真正的困难，只是合理的调整而已。其实行业整体依然健康，未来仍然光明。我们只是在经历一个成长的洗礼期。”
Agnitio的投资和交易情况
作为一家专注于游戏的投资银行，Agnitio今年已促成三笔交易：Keesing Media集团收购CoolGames、Keywords收购Hardsuit Labs，以及The Sandbox为Sviper GmbH达成的交易。
“这些交易虽然花费了更长的时间，涉及到更多的对接与谈判，但市场上依然有充足的资金、浓厚的兴趣和合作意愿，不仅战略买家，连私募股权和大型金融机构也希望进入游戏行业。”
行业专家对当前M&A热点的看法
现场邀请了行业专家，包括Marc Alloul、Jakob Longer和David Dropsy，共同探讨当前的游戏行业并购形势。
行业经验分享
Alloul曾参与七家初创公司的出售，包括Complex Games售予Frontier、Bight Games售予Electronic Arts等。 Longer曾担任Rovio的企业发展负责人，见证了公司多次收购和最终出售给Sega的全过程。他还曾任Wargaming的首席职员和移动运营负责人。Dropsy是蒙特利尔De Grandpré Chait律师事务所的合伙人，专注并购等领域的法律服务。
对行业前景的分析
“市场上依然有大量现金待部署，”Longer表示，“虽然经济环境谨慎，但在充裕的资金推动下，企业更倾向于战略性收购。”他强调，公司在选择并购目标时，更多考虑战略契合，而非单纯的估值。“我们会优先列出心仪的目标公司，不考虑当前估值，假如可以的话，谁都希望买到。”
他还指出，这一战略思考能帮助管理层明确追求的目标，比如技术、团队、知识产权、产品，甚至是收入和利润，或是其他对企业具有巨大价值的因素。
结语
尽管市场环境复杂，行业内依然充满机会。企业凭借资源与战略调整，未来仍有望实现良好的增长和合作。相信随着市场逐步走出调整期，更多创新与合作将推动游戏行业持续向前发展。
常见问答（FAQ）
Q: 游戏行业的并购热潮会在何时恢复？
预计随着宏观经济逐步稳定、市场信心恢复，加上企业对战略布局的需求增加，行业并购热潮将在未来几年逐步回升，特别是在创新技术和优质内容的驱动下。Q: 当前有哪些因素影响游戏行业的交易活跃度？
主要因素包括宏观经济不确定性、地缘政治风险、市场资金状况、企业战略调整，以及行业竞争加剧等，这些都直接影响交易的速度和规模。```html最新游戏资产收购策略分析
在当前的市场环境下，收购企业不断调整其策略，以应对日益激烈的竞争与不断变化的行业规则。公司代表指出，不同的回答会导致收购方对企业估值的看法出现巨大差异。过去几年的收购热潮可能让市场期望被炒高，但对估值的分歧并不一定意味着所有交易都将取消。
收购结构与估值的平衡
一位业内专家表示，关键问题在于他们是否专注于交易结构还是寻找其他交易方式。“通常除非对业务及其基本面存在严重误解，否则估值不会变化太大。” 他说。“灵活性主要体现在结构上，本质上是平衡风险的问题。”
绩效导向的 earn-out 策略
这种变化促使公司在评估收购目标时更加审慎，尤其是在进行尽职调查时会更为严格。Dropsy 提到：“尽职调查会非常严格，交易条款也会相应紧张。” 在当前高利率和银行收紧贷款的环境下，付款结构也在发生变化。
交易结构的新趋势
如今，买方常采用“30% 在成交时支付，剩余70%通过 earn-out”的方式，要求目标公司在未来数年达到特定财务指标以获取全部成交价格。Dropsy 指出：“买方可以通过绩效达成条件来控制支付，从而降低风险。” 另外，使用股票支付也是一种选择，但此方式会增加交易复杂度，影响交易的“纯粹性”。
市场环境的快速变化
Longer 提到，九个月到一年前，买家之间的竞争更激烈，交易速度更快。“多方对同一目标表现出兴趣，缺乏合适的交易结构和估值就可能让交易失败。” 现如今，市场的主动权逐渐转向买家，竞争减少，交易时间变长，对潜在风险更为敏感。
买家行为与卖方策略
Singh 指出，当前买家“玩冷战”，会利用多个潜在目标相互比较，以谋取更优价格或让创业者在交易后更投入。Alloul 认为，创业者也需明确出售理由，是因为公司已到极限，还是需要外部资金或人才助力市场拓展。这就像赛车一样，创业者需要知道自己在跑什么类别——是卡丁车、印第安纳赛车、纳斯卡还是F1。
创业者的准备工作
Alloul 强调，创业者应始终保持“交易准备状态”，确保公司资料完整，避免在谈判中因资料缺失而被卡住。他分享一次经验，一位投资者原本只打算入股10%，最终全部买断，这是建立在公司充分准备基础上的结果。Longer 也指出：“在交易讨论开始前，确保所有资料齐全至关重要，否则可能被认为是糟糕的管理。”
常见问答 (FAQ)
Q: 在当前市场环境下，创业者如何提升交易成功几率？
确保公司资料完整，财务数据透明，提前准备好所有有关文件。同时，明确自己的出售目的，对估值和结构有清晰的认知，将有助于顺利推进交易。Q: 买家对earn-out 的要求有哪些风险？
买家可能会利用earn-out条款设定过高的财务目标，导致交易难以达成，或在未来财务表现不佳时降低支付金额。创业者应仔细设计earn-out条款，确保公平合理，避免被不利约束。```游戏资讯：选择最佳时机出售游戏工作室的策略
在游戏行业中，判断何时出售一个工作室是非常关键的决策。专家们指出，过早或过晚都可能带来潜在风险，尤其是在法律和财务团队可能发现的问题逐渐浮出水面时。这些问题都可能影响潜在交易的成功率。
利润增长期间是出售的理想时机
Longer 认为，在公司数字逐步增长、拥有良好发展势头时，出售会更为合适，他表示：“当数字在提升，用户在不断增长，那时候是进行谈判的最佳时期。你就像酒吧里最吸引人的人，大家都在围绕你转。”
他说：“在这个时期，外界对你的关注度高，每个人都想和你交流。你们的公司处于一个潜力的展现阶段，远比在数字下滑或停滞时更有优势。”
销售时机不仅取决于公司表现
Singh 则持不同看法，认为最佳的出售时机除了公司发展轨迹外，还应考虑创始人的个人情况，比如年龄、资金安全感等因素。“没有绝对的最佳时机，”他指出，“这完全取决于个人的目标和职业规划，这些都可能发生很大变化。”
值得注意的是，原文中曾对 Longer 的引述产生误解，我们已做出更正。正确的引述应为：“当数字在提升，用户不断增加，这是进行交涉的好时机。”
结语
无论选择何时出售，都需要权衡公司数字、个人状况以及行业动态。正确的时机能够为卖家带来最大利益，同时也要提前做好准备以应对可能出现的问题。
订阅每日快讯
立即在 这里 订阅 GI Daily ，第一时间获取行业最新新闻，掌握市场脉搏！
常见问答
Q: 什么因素最影响游戏工作室的出售时机？
A: 主要包括公司的财务表现、用户增长情况、行业趋势，以及创始人的个人目标与状况。
Q: 如果公司数字开始下降，是否还适合出售？
A: 这种情况下出售可能不是最优选择，可能需要先稳定增长后再考虑退出策略，以获得更好的收益。